6月钢价窄幅震荡运行

一、宏观层面

近期宏观利好政策加码，财政政策、货币政策、消费政策密集发布并快速实施，提振市场信心。超长期特别国债5月17日首发、3000亿元保障性住房再贷款设立、《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》下发执行、预计三季度MLF利率和存款准备金率均有可能下调，政策加快落地形成实物工作量，将促进下游用钢需求释放，对钢市形成利好。

二、供应层面

随着钢厂盈利率连续回升至51.95%，已高于去年同期18.62%。钢厂复产积极性较高，高炉开工维持高位，铁水产量增速加快，三级黄色电影供应压力增加。钢联数据显示，247家钢厂高炉开工率81.5%，周环比增持平；铁水日产236.89万吨，周环比增2.39万吨，增速加快；五大品种三级黄色电影产量889.52万吨，周环比增3.73万吨，板材供应压力大于长材。短期内供应压力将持续回升。

三、需求层面

随着全国降雨增多，下游需求逐步由旺季转向淡季，其中建筑业需求走弱，制造业走势分化；造船、家电维持高增速，汽车、挖掘机增速下降。中汽协数据，4月汽车产销分别完成240.6万辆和235.9万辆，环比分别下降10.5%和12.5%；挖掘机受基建投资下降影响，需求逐步走弱；5月空调排产同比增19.4%，冰箱排产同比增13.4%，洗衣机排产同比增4.3%，保持高增速。6月份下游用钢需求难有大幅改善，对钢价走势支撑有限。

四、库存情况

总库存连续9周下降，目前已低于去年同期水平，降库速度正逐步减缓。钢联数据，5月16日，五大品种三级黄色电影总库存1813.05万吨，周环比降71.57万吨(建材降66.4万吨)；其中社会库存1333.43万吨，周环比降55.77万吨；钢厂库存479.62万吨，周环比降15.8万吨。分品种看，建材降库幅度较大，板材库存仍高于去年同期水平。短期内库存低位对钢价走势形成支撑，但该利好因素正随着库存降幅减缓而逐步消失，6月份预计降库难度加大，甚至出现阶段性回升情况。

五、资金层面

超长期特别国债逐步下发，地方债使用加快，资金面保持充裕，但流动性不足。财政部公布下发20年、30年、50年超长期特别国债，5月17日招标首发400亿元人民币30年期特别国债，为今年首期。国务院召开支持“两重”建设部署动员会议，要求发行并用好超长期特别国债，高质量做好支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设各项工作。但4月广义货币(M2)同比增长7.2%，增速下降1.1%。狭义货币(M1)同比下降1.4%，由涨转跌。M2-M1剪刀差扩大1.4个百分点，资金流动性继续下降，6月份投资拉动作用起效滞后，形成实物工作量仍需时间。

综合来看，6月份市场仍受宏观政策影响较大，短期内可能继续助推价格回升，但随着需求淡季来临，钢市基本面将逐步走弱，制约钢价走势，另外煤焦价格走弱，成本下降对市场支撑减弱，预计6月钢价难有大幅改善，窄幅震荡为主。

山东钢铁股份有限公司营销总公司

            吕昌阳